水泥建材三季度有望回暖 细分行业有戏(荐23股)

    我们从申万分类建筑建材全行业2011年业绩情况看，收入平均增长11%，平均营业利润增长25.48%， 增速较2010年水平均大大降低。由于2011年行业业绩处于历史最高点，但2011年三季度之后行业业营业收入下滑明显加快，而利润更加速下降明显。
    我们认为在固定资产投资平稳趋势下，建筑建材行业没有整体趋势性机会，因而我们维持行业“同步大市”的投资评级。但下半年细分行业存在结构性的机会，给予细分行业差异性评级：我们重点关注的水泥、玻璃、装饰园林、管材，及增添的水电工程细分行业给予“强于大市”评级，其他建材、基础建设细分行业“同步大市”，陶瓷制造、耐火材料、房屋建设细分行业给予“弱于大市”评级。
    水泥行业在三季度传统淡季很可能价格触底，但要看先行指标能否持续回暖来验证；建议3 季度逐渐配置行业，重点关注公司：海螺水泥(股吧)、ST秦岭(股吧)、祁连山(股吧)、冀东水泥(股吧)、华新水泥(股吧)。
    玻璃行业由于价格触底反弹，短期关注6月底7月初玻璃期货推出的交易性机会。重点关注公司：亚玛顿、中航三鑫(股吧)、南玻A、旗滨集团。
    装饰园林行业近期涨幅较大， 5 月份以来大涨 31%左右，而沪深 300指数仅仅上涨 1%，其中金螳螂、亚厦股份、洪涛股份、广田股份、瑞和股份分别上涨 30%、33%、29%、34%、15%。我们重点关注公司：铁汉生态、金螳螂、亚厦股份、东方园林，但要结合估值水平进行配置。
    管材行业受益于水利投资，我们关注订单获取能力强和公司治理优秀的重点公司：国统股份(股吧)、青龙管业、纳川股份和龙泉股份。
    水电工程处于建设黄金期，我们重点关注具备估值优势的中国水电以及主题性投资机会的粤水电、安徽水利(股吧)。
    个股推荐：因为细分行业间差异很大，我们对于“强于大市”评级的细分行业选取行业内优质个股关注，但全行业荐股选择我们基于绝对成长性，因为个股的阶段性成长性远远超越行业，故不按照行业进行分类，只在年末回顾推荐荐股收益。按照可能的投资收益幅度依次为：北新建材(股吧)、铁汉生态、建研集团、三维工程。