国信证券建材行业周报

    华东继续上调。江苏、浙江和江西部分地区企业执行新一轮领涨,主要由于前期停产企业仍在停产中,需求增加、各企业库存合理。本周安徽以及沿江熟料价格保持平稳,到位价280-300元/吨,据了解已有重庆熟料少量进入,暂未产生影响,后期重庆熟料进入量如果增加或将影响价格继续上升幅度。
    中南继续大幅上涨。10月13-14日,广州水泥价格再次上涨40-50元/吨,自9月份价格上涨以来,广州水泥市场价格累计上涨120元/吨以上,上涨幅度已超过2010年下半年限电时期。随着广东价格不断走高,山东、湖南等地的低价熟料已陆续进入,加之英德原停产生产线将全面复产,广州市场价格继续上涨空间有限,将会以维持平稳为主。广西沿西江以及南宁跟随广东市场上调20-30元/吨。  东北和西北将出台冬储价格,或有一定下调。西南保持平稳,后期或将小幅上调。
    四季度水泥价格上涨空间有限,房地产投资企稳、基建投资回暖或将推高明年水泥价格
    9月份以来,华东、中南地区水泥价格不断提升,主要是在大企业旺季主动限产协同推动下进行,协同成功主要是由于当地水泥企业本年盈利较差,为改善盈利状况。
    9月份,房地产投资单月增速为14.2%,较7,8月有所回落,但销售面积同比下降3.6%,降幅大幅缩窄,房地产投资或将逐步企稳;1-9月基建完成投资同比增长12.6%,较1-8月提升2.4个百分点,铁路投资增速大幅提升,基建投资会将逐步回暖。在房地产投资企稳和基建投资回暖的带动下,水泥需求或将逐步改善,进而带动2013年供需关系的改善,进而推高水泥价格。我们相对看好:协同基础较好的华东、中南地区,以及集中度不断提升的西南地区。
    水泥股短期反弹或将延续,长期上涨趋势到来仍需供需关系改善
    过去的一段时间里,水泥指数上涨3.62%,同期上证指数上涨1.1%。我们认为, 前期水泥股的上涨主要由于水泥价格旺季提升以及政策宽松预期;9月份的投资数据显示房地产投资基本见底,基建投资稳中略升,水泥需求复苏预期日益增强,或将进一步推升此次反弹;但是,未来水泥股的趋势性上涨行情仍需要行业供需关系的改善来支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实,水泥需求有望于今年底或明年初回暖,行业盈利有望环比改善,进而逐步带来水泥股趋势性上涨。择优推荐:目前价格不断提升,业绩有望得到显著改善的华东、中南区域公司,海螺水泥、江西水泥、巢东股份、华新水泥;基建需求占比较大,出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司,祁连山、冀东水泥、天山股份、青松建化。