北新建材:销售仍将保持稳定 给予增持评级
信息来源:joojcc.com 时间: 2012-12-04 浏览次数:1747887
公司前三季度营业收入增速较低主因北新房屋确认收入的变化。北新房屋赞比亚项目进度已超90%。由于去年确认的收入较多,使得收入增速下降。前三季度石膏板销量约7.6亿平方米,第三季度约3亿平方米。前三季度毛利率大幅提升主因原材料价格下跌。
公司预计今年四季度销售仍将保持稳定。公司将努力保证现有毛利率,但成本端价格变化可能会带来不确定因素。公司预计年末产能将达到16.5亿平方米,预计20亿平方米布局的目标在2014年完成。从目前产能利用率看,泰山满产,龙牌产能利用率相对较低。
从公司销量数据来看,房地产调控对于销量的影响在前三季度并不明显;公司第四季度的销售情况也较正常,预计全年销量增长可达20%。目前虽然美废价格略有反弹,但依然处于低位,加之第四季度是阶段高峰,毛利率第四季度仍将较高;而且公司对费用率进行管控,未来销售费用率会比较稳定。原材料成本下降带来毛利率提升,20亿平方米产能布局稳步推进;主要风险在地产调控或影响需求。预计公司2012年、2013年每股收益为1.22元、1.62元,给予“增持”评级。
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