建筑建材行业研究报告:受益新型城镇化,建筑建材领涨

    市场回顾:
    上周建筑建材板块上8.64%,沪深300上涨5.01%,市场在周二探出新低后大幅反弹。建筑建材所有子行业均跑赢市场,其中水泥领涨、幅度高达12.07%,与我们这段时期看好水泥股投资机会的判断一致。装饰园林上涨9.9%,基础建设和房屋建设分别上涨7.96%和7.4%,而玻璃只上涨了5.48%,在子行业中排最后。
    水泥市场:
    上周,价格回落的区域有广东、湖南、海南、广西和云南,不同地区价格回落10-30元/吨。华东区域水泥价格依然以平稳为主,华北价稳、但量降明显,中南区域价格回调范围较广,西北陕西市场因企业库存高企而价格回落。整体来看,华东地区的企业协同实施情况最好。
    玻璃市场:
    11月以来,玻璃价格持续走弱,价格已跌至10月上旬水平。10月份,平板玻璃价格上涨幅度较大,预计“玻璃-重油-纯碱价格差”已经走出底部,公司盈利能力环比提升。近期,行业库存随着产能利用率的提升而见底回升,对玻璃价格的上涨形成了强大制约。
    主要观点:
    细分行业中,2012年业绩高增长较确定的是装饰园林公司,业绩下降较确定的是强周期的水泥和玻璃公司,我们前期一直认为“前者估值偏高、投资吸引力不强,后两者目前处于业绩很差、估值较高的周期性底部区域,相应的投资吸引力更强一些。”
    上周我们提到,“经过持续的回调,装饰园林类公司的相对优势逐渐表现出来,一是业绩增长较为确定,二是动态估值进入合理区域,可择机配置。”这次市场见底反弹,装饰园林的幅度近10%。
    水泥因华东与中南区域的联合提价已经初具成果,相关公司将直接受益,业绩环比改善较为明显;该区域的提价行动暂告一段落,预计价格维持在现有水平的概率较大,价格战暂时恐难再现,建议积极关注。推荐的海螺水泥(600585)和华新水泥(600801)这段期间表现优异。
    玻璃行业在亏损的背景下,上半年供给端逐步收缩,终于迎来价格上涨,但11月价格持续走弱,开工率和库存上升增加了价格下跌压力。
    个股推荐:
    水泥看好华东龙头海螺水泥(600585)和华新水泥(600801),玻璃看好业绩处于低谷的旗滨集团(601636),装饰园林类近期吸引力也增强。风险提示:水泥价格战再次打响;玻璃开工率增加导致价格下行。