光大期货：由强势转弱势 玻璃步入下行轨迹

    资料来源：文华财经 光大期货研究所
    本月玻璃期价先涨后跌，主力合约1309价格最高反弹至1466元/吨高位，最低跌至1310元/吨，收盘在1382元/吨。
    图表46：部分厂库期限价差比较
    资料来源：光大期货研究所
    2、 玻璃上游
    图表47：上游纯碱价格走势(单位：元/吨) 图表48：重油价格走势(单位：元/吨)
    资料来源：光大期货研究所
    国内纯碱市场稳中持续回暖，市场交投气氛温和。受周边纯碱市场持续拉涨利好提振，西南、华北、东北地区纯碱厂家报价上涨30-50元/吨。而经过前期价格的大幅上涨之后，华中、华东地区纯碱厂家多谨慎观望为主。国内重碱市场低位维稳，市场中普遍存在轻、重碱倒挂现象。氯化铵市场走势低迷，厂家整体库存居高难下。目前国内联碱厂家轻碱主流出厂价格在1050-1250元/吨，较去年同期下降6.5%，环比增长2.67%。氨碱厂家轻碱主流出厂价格在1230-1270元/吨，重碱主流送到价格在1270-1350元/吨。
    3、 玻璃现货市场
    图表49：中国玻璃指数(单位：元/吨) 图表50：平板玻璃周度库存(单位：万重箱)
    资料来源：光大期货研究所
    2013年5月31日中国玻璃综合指数1081.83点，环比上月上涨18.05点，同比增长6.61点；中国玻璃价格指数1058.47点，环比上月上涨20.56点，同比增长52.08点；中国玻璃信心指数1175.26点，环比上月上涨8.00点，同比增长-14.02点。本月市场信心指数呈现回升的态势。
    各地区现货市场
    图表51：各厂库市场5mm平板报价(单位：元/吨)
    资料来源：同花顺光大期货研究所
    现货市场方面：上调价格为5月的主旋律，据统计本月末全国玻璃平均含税价格为1451元/吨，同比上涨71元/吨，涨幅将近5%。国家发改委统计的数据表明，一季度建材行业实现利润665.5亿元，同比增长17.8%。其中，水泥制造行业利润37.1亿元，下降29.4%；平板玻璃行业利润8亿元，去年同期为净亏损7.2亿元。而随之而来的六月行情可能会出现一定分化，在区域方面将有所分化，华南和华中等地区受到梅雨季节的影响，生产企业为了保持较高产销率，价格窄幅波动；北方地区则不受雨季影响，继续保持较好的消费水平，市场价格稳中有升；华东地区则介于南北方之间，以稳定为主。
    华东地区：在市场需求增加的情况下，本月华东市场经过数次调价，走出了一波很好的上涨行情。流通渠道和玻璃加工场社会库存较少以及订单增加是价格上涨的主要原因。中旬在上海的小范围企业会议和下旬在北京有中国建材召开的华东会议只是起到了推波助澜的作用。预计六月份市场价格将小幅波动，主要原因是真正的旺季尚未到来、华东地区降雨增多以及本月市场价格涨幅较大等原因。
    华南地区：华南市场则要逊于华东市场，市场价格在下旬有疲软迹象。主要原因是华南价格一直高于华东，同时大部分生产企业价格涨幅也不小。但是华南的雨季要早于华东市场，再者今年以来华中地区新增产能和冷修复产产能过多，造成华南和华中地区供应压力大于往年。六月份预计华南和华中地区玻璃价格会小幅下调，市场需求相对稳定，待天气转好之后才会有所好转。另外河南等农业大省即将迎来收割小麦等工作，将会影响建筑装饰施工的农民工的工作时间。
    华北地区：本月华北市场成为市场焦点。沙河玻璃数次价格调整，不仅促进了生产企业库存的较少，还加快了流通渠道社会库存的消耗。为将来市场价格的稳定和上涨奠定了良好的基础。近期没有新增生产线也在一定程度上稳定了市场情绪。六月份华北地区市场价格将依然维持上涨格局，主要动因就是当前北方地区处于良好的建筑装饰施工阶段，将会促进玻璃消费需求。沙河玻璃和其他地区的价格差异也在较好水平，有助于沙河玻璃外运销售。
    西南地区：本月西南地区也表现良好，市场价格基本上和其他地区同步上涨，部分厂家涨幅还比较大。从需求来看，本月西南地区虽然没有北方地区增加的幅度多，也在有一定程度的增加。同时运入西南地区的玻璃量较少，也维护了当地市场价格的稳定。预计六月份西南地区市场价格原地调整的概率较大，主要是当前价格已经较高，再度调整会引发流通渠道的抵触情绪。
    东北地区：五月份的东北市场已经走出冬储政策影响的阴影，开始正常的销售和经营。生产企业频繁的价格调整，其目的在于拉高市场价格促进流通渠道存货的销售，便于形成正常的、良性的生产企业和流通渠道之间的购销行为。昨天在秦皇岛举行的东北和部分华北地区市场研讨会决定生产企业价格自行上涨40元/吨，主要目的也是营造良好的市场氛围。
    西北地区：西北地区在沙河玻璃涨价的促进下，市场价格也有较好的表现。生产企业库存普遍较少，对于今后市场价格的调整起到良好的促进作用。不过去年玻璃产能增加过多，市场价格上行压力较大。
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    4、玻璃供应面
    供应面：5月份没有新点火生产线；冷修复产2条，分别是中山玉峰三线600吨和湖北三峡三线700吨；点火已经出玻璃生产线2条，分别是荆州亿钧三线1000吨和咸宁南玻一线1200吨。下月预计点火生产线是冷修完毕的滕州金晶一线600吨和新增产能河北迁安耀华一线500吨等。
    图表52：浮法玻璃产能利用率(单位：亿重箱) 图表53：浮法生产线开工率
    资料来源：光大期货研究所
    图表54：浮法玻璃日熔量(单位：吨) 图表55：浮法玻璃产销情况
    资料来源： 光大期货研究所
    图表56：平板玻璃月度产量(单位：万重箱) 图表57：玻璃纤维纱量(单位：平方米)
    资料来源：光大期货研究所
    5、 下游需求面
    图表58：平板玻璃月度出口量(单位：万平米) 图表59：汽车产销量及月度同比(单位：万辆)
    资料来源： 光大期货研究所
    需求方面也有良好表现，本月大部分地区都比较适合房地产建筑装饰装修，有力地促进了对玻璃的消费。从社会库存来看，经过三四月份的消耗，原有低价库存已经较少，流通渠道和玻璃加工企业有向生产企业补库存的需求。区域方面，上中旬各区域齐头并进；下旬以来受到季节影响，华南等地区雨季来临，市场心理趋弱；北方地区则持续价格上涨态势。库存方面，5月末生产企业库存为2799万重箱，环比减少67万重箱；社会库存方面减少的更多一些；总体看，库存呈下降趋势。
    汽车产销方面：中国汽车工业协会正式公布2013年4月份国内车市统计数据，4月汽车产销保持稳定增长，比上月有所回落，和上年同期相比增长明显。当月产销分别为189.94万辆和184.17万辆，环比分别下降8.4%和9.5%；同比分别增长15.3%和13.4%。与第一季度的开门红相比，4月份的汽车产销表现符合以往的车市变化规律，在3月份的良好表现下4月份有所回落。1~4月汽车产销分别完成729.65万辆和726.62万辆，同比分别增长13.4%和13.2%，仍旧呈现较快增长态势。
    图表60：房地产相关数据图示(单位：万平方米) 图表61：待开发土地面积(单位：万平米)
    资料来源：光大期货研究所 资料来源： 光大期货研究所
    6、 玻璃厂库升贴水调整
    郑商所玻璃升贴水调整终于尘埃落定，首先是调整是从1306合约开始执行(周三是1305的最后交易日)，并约定了下次调整的时间为11月的第十个工作日，调整时间周期已确定。其次从幅度来看，在市场的承受范围之内，本次调整未涉及华东、华南地区的厂库升贴水调整，对华北地区厂库贴水扩大了30元/吨，滕州贴水缩小40元/吨。调整并未大刀阔斧，只进行了局部的调整，从这一点上来说是在市场的预期之内。
    对于市场的影响预计有以下几个方面：
    一、整体上并未打压华北地区的交割厂库优势，只是将交割成本线上移，华北地区的玻璃集散中心的地位未被动摇，未来对于仓单注册依然具有地域的优势；
    二、循序渐进的步伐有利于市场慢慢适应升贴水调整的步伐，但此前市场对于升贴水的调整预期各有千秋，利多利空并存，目前市场对于这一结果可能对于市场的可能影响解读也有两面，华东、华南认为贴水幅度扩大太少而继续利于空方；华北认为贴水继续扩大后交割意愿度将减弱，做空套保压力有所缓解。因而市场依然处于多空双方的博弈当中。
    7、 总结和展望
    经过前期势头猛烈的拉涨，目前浮法玻璃市场整体走势趋向于平稳。虽仍有东北等市场拉涨意向仍浓，但后期周边低价货源流入可能导致平均价格水平被拉低，而且价格最高的华南市场近期已出现暗降操作；华东地区梅雨季节将至，下游采购意向已有削弱，观望心态渐浓。从供应方面来看，在近期涨势提振下，新建生产线及冷修线点火计划亦是频现，后期供应面压力仍大。整体来看，基于基本面已由强势转为弱势，期价的短期回调仍将持续。