中易通建材网 - 建材网是建材行业门户网站 !

商业资讯: 国内要闻 | 国际动态 | 项目招标 | 分析预测 | 市场观察 | 企业新闻 | 科技成果 | 家居装饰 | 建筑房产 | 装饰材料

你现在的位置: 首页 > 商业资讯 > 科技成果 > 建材:南北共振 高姿态起步

建材:南北共振 高姿态起步

信息来源:joojcc.com  时间:2019-08-10  浏览次数:62

    报告要点事件描述我们就水泥1季度行业基本面及企业经营做如下总结:


事件评论高基数下的价格提升,韧性逻辑的延展。1、经历1年持续供需改善下,2019Q1价格起点与2018Q1相比有所提升,全国均价Q1起点同比提升33元,其中华北同比提升约61元,华东、中南同比提升24元、44元。


2、就Q1变化方向来看,除西北持平外,其他区域2019Q1价格累计来看都是下滑表现,其中华东Q1价格累计跌幅约81元,主要是市场处于淡季及熟料降价共同结果,不过累计跌幅与2018Q1相比有明显收窄。3、综合来看,在较高基数支撑下,即便淡季价格有所下行,但2019Q1均价同比基本仍有一定提升,全国同比高26元,华东、中南、西南、华北、东北分别同比高30、38、19、44、22元,西北均价同比接近持平。4、我们认为,2018Q1全国及各大区域价格较历史相比已处较高水平,在此基础上2019Q1价格同比仍能维持一定增长实属不易,核心逻辑来自市场秩序优化、行业格局重构带来的韧性逻辑在淡季得到充分体现。


盈利同比均有改善,北方减亏甚至有望扭亏,南方增长更进一步。1、量的层面,我们结合前2月来看,预计各区域1季度需求都有不同程度改善,其中北方市场改善或更为明显,尤其是华北和西北,核心支撑仍是来自信用环境修复下,区域基建端需求的边际改善;南方市场如华东等仍有一定增长,下游基建和地产均保持了较好的韧性。2、盈利层面来看,对北方市场而言,Q1是全年传统淡季因此出现一定亏损,不过在较好的需求边际改善及价格提升背景下,我们预计区域企业盈利会有不同程度减亏,不排除个别区域会有扭亏。对南方市场而言,盈利边际改善更多来自价格端提升贡献,不过幅度或有一定收敛,同比提升幅度预计在10%~30%之间。


2019年仍是水泥股的春天,估值与盈利的双重修复。我们认为,2018年底水泥股出现业绩与估值的背离,核心原因来自对2019年需求风险的过度悲观预期,叠加较高价格基数背景下,市场对2019年全年盈利出现一定担忧。当前来看,随着信用环境逐步改善下需求预期不断修复,同时基本面目前也给予较好配合(无论量还是价都没有低预期),我们认为龙头水泥股有望迎来盈利与估值的戴维斯双击,估值有望至少修复到历史中枢水平,企业盈利大概率持平2018年甚至还有超预期可能,继续推荐。


    ——本信息真实性未经中易通建材网证实,仅供您参考