【长江研究·早间播报】宏观/建材/煤炭/机械

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2023.04.25

宏观 | 于博

美欧服务业景气上行，深改委定位改革抓手

海外方面，美欧服务业景气上行，美债务上限压力加剧。国内经济方面，4月以来，地产销量增速回落、汽车销售增速反弹，需求分化；发电耗煤较2021年增速由负转正，电炉开工率回落，生产震荡。物价方面，肉价、菜价下跌、果价上涨；油价上涨，煤价、钢价下跌。国内流动性方面，公开市场净投放1380亿，短端利率回升、长端利率下行，人民币贬值，中美国债利差环比走阔。国内要闻方面，深改委定位改革抓手。央行解读一季度金融数据，表示我国不存在长期通缩或通胀的基础。发改委表示正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件。

风险提示：1. 海外市场波动超预期；2. 国内政策超预期发力。

对外发布时间：2023/04/24

本报告分析师：于博  SAC编号：S0490520090001

建材 | 范超

竣工端需求持续改善——建材周专题2023W16

本周关注：竣工端需求持续改善。竣工端材料玻璃降库大幅加速；1季度统计局竣工数据大幅回升；1季度统计局地产销售与房企资金出现改善。本周基本面：水泥出货环比持平，玻璃去库大幅加速。本周观点：当前重点推荐玻纤，持续推荐地产链。

风险提示：1. 地产需求修复低于预期；2. 原材料价格大幅上涨。

对外发布时间：2023/04/24

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：范超  SAC编号：S0490513080001

煤炭 | 金宁

资产证券化：集团赋能成长，大象亦能起舞——煤炭行业国企改革系列报告一

煤炭板块央国企市值合计占比高达94%，同时低估值、高ROE特征明显，随着新一轮国改行动开启，行业有望焕发新活力、维持高质量发展，打开板块估值重塑空间。本篇报告将聚焦于“国改+中特估”概念下煤炭板块投资主线一：集团资产证券化。具体可关注以下三个方向：1）证券化承诺明确；2）潜在弹性大；3）龙头扩张预期。

风险提示：1. 资产证券化进度或效果不及预期；2. 分红比例下降或股权稀释风险；3. 内部管理风险；4. 煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。

机械 | 赵智勇

自主崛起，如何看待机床产业链不同环节自主可控机遇？

机床产业链不同环节目前均存在较多“卡脖子”问题，为自主可控的典型赛道。以五轴为代表的整机高端产品仍以进口为主，且空间持续扩容；数控系统为产业链中更薄弱环节，国内规模超百亿但国产化率较低，近年国内企业在核心技术和应用端持续取得突破但较外资仍有差距；国产机床功能部件在中档市场占有率不足50%，高档产品90%以上依靠进口。政策驱动自主可控趋势增强，重点把握产业链进口替代机遇，尤其是聚焦“卡脖子”环节，包括数控系统、五轴机床等自主可控主攻方向的龙头，以及率先卡位薄弱赛道，具备先发优势的整机企业。

风险提示：1. 制造业修复不及预期的风险；2. 五轴数控机床、数控系统、核心功能部件自主可控不及预期的风险。

对外发布时间：2023/04/24

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：赵智勇  SAC编号：S0490517110001

电话会议

近期回放

1

行业：传媒   时间：2023.04.24

主题：传媒互联网行业研究框架培训

2

行业：计算机   时间：2023.04.24

主题：计算机行业研究框架培训

3

行业：电子   时间：2023.04.24

主题：电子行业研究框架培训

4

行业：通信   时间：2023.04.24

主题：通信行业研究框架培训

5

行业：军工   时间：2023.04.24

主题：激浊扬清，周观军工第13期

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