建材行业2013年上半年投资策略:景气度将继续回升
信息来源：joojcc.com 时间： 2012-12-12 浏览次数：17866153
固定资产投资理性复苏。在国家发展的三驾马车中进出口贸易、内需的动力不足情况下,投资仍然是稳增长的最好手段。从项目审批和发文频繁度来看,政策支持基础建设的趋势比较明朗。而从近期新一届政府的讲话和政策来看,城镇化有望复苏,房地产投资将略有回升。预计2013年固定投资增速维持理性增长,年增速估计较12年提高1个百分点,增速提高至22%。
水泥:景气度将继续回升。2012年9月开始,水泥量价增速齐升,景气度触底回升。根据目前在建的水泥生产线,预计2013年新增产能仅1.1亿吨,约为新增需求的47%;另外12年四季度要集中淘汰2.19亿吨的落后产能,如果完成不了,13年将继续。因此预计13年水泥供需边际将改善,景气度将继续回升。
混凝土管道:复苏在即。我国“南水北调”东线和中线一期工程分别计划于13年和14年底通水,13年两个大工程进入赶工期。加上辽西北、山西、吉林等大型项目,管材需求将在13-14年进入高峰期。招标区域将集中在河南、河北、山东、辽宁、山西、吉林等。由于2012年基数低,预计2013年PCCP公司增速可观。
投资策略:2013年固定投资增速维持理性复苏,预计整年增速仅提升1个百分点。但是2013年上半年由于基数和政策延续性因素,固定资产投资增速较高,建材行业的业绩也将较好,给予建材行业“谨慎推荐”评级。我们建议重点关注的子行业有:1)作为早周期产品,供需边际改善,行业目前的估值比较低的水泥--推荐同力水泥、秦岭水泥、华新水泥;2)受益于农田水利建设的混凝土管道--推荐龙泉股份、青龙管业、巨龙管业。、另外,混凝土管道业绩滞后于招标3-6个月的时间,相关公司的年报预计难有高增长,建议注意回避年报披露带来的股价风险。
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